公募基金行業(yè)有兩個(gè)特點(diǎn)。一是比起產(chǎn)品，更看重產(chǎn)品背后的“人”的因素，一個(gè)好產(chǎn)品，一定有公司強(qiáng)大實(shí)力的背書，也一定和優(yōu)秀的基金管理人脫不開關(guān)系。二是比起短時(shí)間的收益，更強(qiáng)調(diào)穿越周期、穿越牛熊的投資能力，A股的市場(chǎng)牛短熊長(zhǎng)，一榮俱榮的上漲市，各種投資理念雞犬升天，但拉長(zhǎng)期限來(lái)看，市夢(mèng)率的泡沫易碎，多數(shù)股神都成了炮灰，只有真正的投資好手才可以通過時(shí)間的檢驗(yàn)。

　　為了找出這些基金行業(yè)的馬拉松冠軍，我們用Wind數(shù)據(jù)梳理了全市場(chǎng)成立滿6年的基金，并以年化20%作為這批好基金的業(yè)績(jī)量尺。經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)成立以來(lái)年化收益20%以上的基金共計(jì)34只，全部為主動(dòng)權(quán)益類基金。

　　但這34只基金產(chǎn)品中，多數(shù)的基金經(jīng)理并沒有“從一而終”，現(xiàn)任基金經(jīng)理管理基金滿6年的產(chǎn)品只有7只，國(guó)泰程洲，華泰柏瑞張慧，興全董承非……多數(shù)都是基金行業(yè)里名聲顯赫的“長(zhǎng)跑老將”：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind；截至2020/5/13

　　在這些馬拉松冠軍基金經(jīng)理中，除了興全董承非是從2013年開始接手興全趨勢(shì)投資之外，其他的基金經(jīng)理都是從基金剛成立就開始管理至今，基金產(chǎn)品就是基金經(jīng)理職業(yè)生涯和成長(zhǎng)鏡面。共同經(jīng)歷過股災(zāi)、熔斷，大漲大跌，以及今年年初一系列“活久見”的資本市場(chǎng)歷史刷新，堅(jiān)定一路追隨的老基民都成功獲得了不俗的收益，對(duì)于這批基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品的感情都非常深厚。其中資格最老的是富國(guó)朱少醒，現(xiàn)年44歲，從2005年11月開始管理富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)，至今已經(jīng)14年，是當(dāng)之無(wú)愧的“老司基”。

　　在基金的評(píng)價(jià)指標(biāo)中，比收益率更重要的是超額收益率，不同產(chǎn)品的回報(bào)數(shù)據(jù)和成立時(shí)點(diǎn)的關(guān)系非常大，在牛市起點(diǎn)、中間和尾聲成立的基金，即使由相同能力的基金經(jīng)理管理，收益數(shù)據(jù)的差距也可能非常大。

　　過去十年內(nèi)，在散戶主導(dǎo)的A股市場(chǎng)，多數(shù)人跑不過指數(shù)；在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，資本市場(chǎng)的成熟度穩(wěn)步提升，但主動(dòng)管理產(chǎn)品還將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)跑贏指數(shù)。我們考察了“馬拉松冠軍”基金經(jīng)理任職回報(bào)和同期滬深300回報(bào)相比的超額收益。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind；截至2020/5/13

　　數(shù)據(jù)來(lái)看，這批老基金的成立時(shí)間都比較有利，同期滬深300的大趨勢(shì)都是上漲的，雖然我們宣傳好基金可以讓不同時(shí)間點(diǎn)進(jìn)入的投資者都賺到錢，但是基金成立選一個(gè)好時(shí)點(diǎn)還是個(gè)不可避免的重要課題，并將直接影響基金的長(zhǎng)期收益。從超額回報(bào)維度來(lái)看，國(guó)泰基金的程洲無(wú)論在任職回報(bào)還是超額回報(bào)上都領(lǐng)先同儕，任職年化回報(bào)達(dá)到了22.92%，相比滬深300的超額回報(bào)達(dá)到14.53%。

　　頭部的投資者是稀缺的。即使對(duì)于這些穿越過牛熊更迭的老牌基金管理人來(lái)說(shuō)，每一次挑戰(zhàn)都是嶄新的。2015年非理性牛市，2016年股災(zāi)，2018年領(lǐng)跌全球，投資人的成長(zhǎng)中始終在面臨的都是每一個(gè)“第一次”。今年疫情帶來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)震蕩，也是投資人們未曾有過的歷史經(jīng)驗(yàn)。穿越周期的意義不在于100%理解與解決每一場(chǎng)危機(jī)，而在于面對(duì)這些新的變化的時(shí)候，擁有處變不驚的沉淀和應(yīng)對(duì)。資本市場(chǎng)并不是造神，但歷史數(shù)據(jù)可以幫你找到愿意看懂并信任的人。

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